6月21日，財(cái)政部、稅務(wù)總局、工業(yè)和信息化部等三部門聯(lián)合發(fā)布公告稱，將延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購(gòu)置稅減免政策至2027年底。該政策持續(xù)助力新能源汽車產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，促進(jìn)汽車消費(fèi)，進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)。新能源汽車行業(yè)的高速發(fā)展也為上游相關(guān)汽車零部件企業(yè)帶來廣闊發(fā)展空間，拉動(dòng)精密零部件需求增長(zhǎng)。易實(shí)精密(836221.BJ)專注于汽車精密金屬零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其中銷售新能源汽車連接件的比例最高。

犀牛之星APP顯示，易實(shí)精密成立于2010年，2022年8月，公司被工信部認(rèn)定為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，同時(shí)也是國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)企業(yè)。

一、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性高，新能源車高壓連接件業(yè)務(wù)前景可期

(相關(guān)資料圖)

1.近年來業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，復(fù)合增速超四成

2017-2022年，易實(shí)精密營(yíng)業(yè)收入由0.47億元增長(zhǎng)至2.32億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為37.62%；歸母凈利潤(rùn)由2017年的621.70萬(wàn)元增長(zhǎng)至2022年的3783.23萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率為43.5%。其中，2022年?duì)I收同比增長(zhǎng)52.35%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)34.16%。2023年第一季度，營(yíng)收為0.50億元，同比增長(zhǎng)6.50%、歸母凈利潤(rùn)765.87萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.33%，延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

2.抓住新能源車平臺(tái)高壓化趨勢(shì)，逐步發(fā)力高壓連接件

銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，自2016年，易實(shí)精密開始開發(fā)新能源車用的精密金屬零部件產(chǎn)品，特別是新能源汽車高壓連接器零部件。2019年，公司順利實(shí)現(xiàn)了新能源汽車高壓接線柱產(chǎn)品的小批量出貨。近年來，易實(shí)精密抓住新能源汽車銷量快速增長(zhǎng)這一契機(jī)，在新能源汽車專用精密金屬零部件板塊的銷售收入和利潤(rùn)水平逐年上漲，并帶動(dòng)了整體業(yè)績(jī)水平的提升。

新能源車專用零部件業(yè)務(wù)在2019年至2022年收入增長(zhǎng)較快，2020年、2021年、2022年?duì)I收分別同比增長(zhǎng)129.51%、175.23%、92.73%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)比例由2019年的12.1%升至2022年的46.1%，占比接近一半，已超過汽車通用零部件業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)燃油車專用零部件業(yè)務(wù)；在燃油汽車零部件業(yè)務(wù)方面，2021年汽車行業(yè)逐步恢復(fù)，客戶訂單增加，燃油汽車零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。通用汽車零部件增速較為穩(wěn)定，主要系由于襯套類產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛。

3.綜合毛利率、凈利率小幅下滑，2023年第一季度盈利能力有所回升

2017-2020年，易實(shí)精密毛利率保持穩(wěn)定，受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化影響略有浮動(dòng)，凈利率持續(xù)攀升；自2021年，毛利率和凈利率出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，2022年毛利率下滑至29.66％，同比下降3.26個(gè)百分點(diǎn)，凈利率下滑至17.02％，同比下降0.97個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是原材料價(jià)格上漲，同時(shí)產(chǎn)品規(guī)?；a(chǎn)導(dǎo)致銷售單價(jià)下降，新能源車專用精密金屬零部件毛利率下降；2023年第一季度，鋼材價(jià)格下滑，鋁材、銅材價(jià)格較高位有所回落，毛利率回升至32.40%，凈利率繼續(xù)下滑至15.8%，短期內(nèi)盈利能力承壓。

4.期間費(fèi)用率保持穩(wěn)定，銷售費(fèi)用較小

2020-2022年期間費(fèi)用率均為11%左右，較為接近，較2019年降低較多，主要因新冠疫情反復(fù)原因，銷售人員出差、接待客戶減少，導(dǎo)致銷售費(fèi)用占比逐年降低，同時(shí)管理費(fèi)用占比也在降低所致。

易實(shí)精密在設(shè)備和工藝方面處于國(guó)際領(lǐng)先，背靠著一批優(yōu)質(zhì)客戶，通過持續(xù)不斷地研究和開發(fā)新技術(shù)和新產(chǎn)品，近年來在汽車連接件市場(chǎng)占有率逐步提升。

（1）引進(jìn)先進(jìn)高端裝備，掌握多項(xiàng)核心技術(shù)，具備較強(qiáng)研發(fā)能力，可快速響應(yīng)下游需求更新?lián)Q代

易實(shí)精密引進(jìn)了多種國(guó)際先進(jìn)的高端裝備以提高生產(chǎn)效率和加工精度，同時(shí)憑借多年的自主研發(fā)和不斷創(chuàng)新，易實(shí)精密在多軸聯(lián)動(dòng)精密機(jī)加工、復(fù)雜沖壓折彎成型、高速深拉伸、精密沖壓、多工位冷鐓以及激光焊接等領(lǐng)域擁有多項(xiàng)核心技術(shù)，且不斷進(jìn)行研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，使團(tuán)隊(duì)具備較強(qiáng)的新產(chǎn)品研發(fā)能力，以應(yīng)對(duì)現(xiàn)代整車制造廠對(duì)車型更新?lián)Q代的需求和汽車市場(chǎng)上車型換代周期逐漸縮短的情況，具備在較短時(shí)間內(nèi)完成新產(chǎn)品的研發(fā)并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的能力。

截至2023年6月，易實(shí)精密共擁有9項(xiàng)發(fā)明專利及65項(xiàng)實(shí)用新型專利，一個(gè)市級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，一個(gè)省級(jí)工程技術(shù)研究中心，展現(xiàn)出了較強(qiáng)的新產(chǎn)品研發(fā)能力及技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

截至2022年年末，易實(shí)精密研發(fā)項(xiàng)目包含9速變速箱電磁閥柱塞的研發(fā)、汽車空氣彈簧用扣壓環(huán)的研發(fā)等共9項(xiàng)，其中新能源汽車用高壓母端屏蔽罩以及新能源汽車AMP高壓充電連接器母端子的研發(fā)已處于產(chǎn)品試制階段。

（2）制動(dòng)系統(tǒng)鋁嵌件全球市占率近30%，深度綁定泰科電子，高壓連接器競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突顯

根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，在制動(dòng)系統(tǒng)鋁嵌件產(chǎn)品方面，易實(shí)精密全球市占率近30%，與多家國(guó)內(nèi)外知名的汽車零部件一級(jí)供應(yīng)商建立了緊密的合作關(guān)系，客戶大多數(shù)為國(guó)內(nèi)外上市公司或其子公司、全球汽車零部件配套供應(yīng)商百?gòu)?qiáng)或細(xì)分行業(yè)龍頭。而汽車零部件行業(yè)客戶認(rèn)證壁壘較高，客戶粘性強(qiáng)，在供應(yīng)商通過認(rèn)證并批量供貨后，一般不輕易更換供應(yīng)商。2022年易實(shí)精密第一大客戶為泰科電子，泰科電子作為連接器行業(yè)的全球性龍頭企業(yè)，是全球第一大連接器廠商，在全球連接器市場(chǎng)占比約15.5%，在汽車連接器市場(chǎng)也是全球龍頭企業(yè)。易實(shí)精密對(duì)其銷售收入逐年上升，到2022年已經(jīng)占到其收入總額的33.17%，2020-2022年對(duì)其銷售收入由1532.9萬(wàn)元增長(zhǎng)至7697.88萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率為124.1%。

與泰科電子、立訊精密等連接件龍頭的合作也說明易實(shí)精密在新能源汽車領(lǐng)域尤其是高壓接線柱和母端子產(chǎn)品上也具有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2019-2022年期間，易實(shí)精密新能源汽車專用零部件營(yíng)收CAGR高達(dá)130%。

二、把握新能源車技術(shù)變革機(jī)遇，募投擴(kuò)產(chǎn)高壓接線柱與高壓屏蔽罩

易實(shí)精密新股募集資金和扣除發(fā)行費(fèi)用后，分別投入11824.43萬(wàn)元和1164.18萬(wàn)元用于“新能源汽車高壓接線柱及高壓屏蔽罩生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目”和“研發(fā)中心擴(kuò)建項(xiàng)目”。

“新能源汽車高壓接線柱及高壓屏蔽罩生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目”達(dá)產(chǎn)后，將擴(kuò)充高壓接線柱產(chǎn)能799萬(wàn)個(gè)，擴(kuò)產(chǎn)約120%；新增高壓屏蔽罩產(chǎn)能2620萬(wàn)個(gè)，深度布局新能源汽車領(lǐng)域，具備增長(zhǎng)潛力。

1.高壓接線柱產(chǎn)能利用率已趨近飽和，亟需擴(kuò)產(chǎn)打開增長(zhǎng)空間

2020-2022年，易實(shí)精密對(duì)高壓接線柱產(chǎn)品銷售收入復(fù)合增長(zhǎng)率為118.9%，主要客戶為泰科電子和立訊精密，二者均為連接器行業(yè)知名企業(yè)。2022年銷量達(dá)559.54萬(wàn)件，產(chǎn)能利用率接近滿產(chǎn)。根據(jù)公司招股說明書披露，依據(jù)主要客戶的預(yù)計(jì)訂單情況，2022年10月至2023年9月，主要客戶預(yù)期向易實(shí)精密下單高壓接線柱超過642萬(wàn)件，因此急需擴(kuò)產(chǎn)突破產(chǎn)能瓶頸。隨著新能源汽車滲透率逐漸提高，在募投項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)時(shí)，預(yù)期募投項(xiàng)目高壓接線柱的產(chǎn)能可以有效消化。

2.高壓屏蔽罩產(chǎn)品已完成試樣，客戶需求量遠(yuǎn)超公司產(chǎn)能，達(dá)產(chǎn)后有望快速放量

2022年7月后，新能源汽車高壓屏蔽罩產(chǎn)品已完成試樣，逐漸開始實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，2022年7-12月高壓屏蔽罩的銷售為29.5萬(wàn)件，銷售金額約為91.09萬(wàn)元，產(chǎn)銷率為94.03%。

據(jù)公司招股說明書披露，主要客戶泰科電子的詢價(jià)郵件了解，預(yù)計(jì)2023年高壓屏蔽罩的需求量在3400萬(wàn)件以上，超過募投項(xiàng)目的高壓屏蔽罩2620萬(wàn)件的產(chǎn)能；經(jīng)過與赫爾思曼約2年溝通，有關(guān)高壓屏蔽罩產(chǎn)品可行性分析已經(jīng)完成，對(duì)方已于2022年12月接受了報(bào)價(jià)，同時(shí)通知高壓屏蔽罩項(xiàng)目啟動(dòng)；除上述客戶外，也在拓展立訊精密、安波福等現(xiàn)有客戶及其他潛在客戶的高壓屏蔽罩產(chǎn)品項(xiàng)目。

3.新能源汽車三電系統(tǒng)工作電壓躍升，驅(qū)動(dòng)高壓連接器需求增長(zhǎng)

汽車連接器是汽車內(nèi)電子系統(tǒng)的信號(hào)樞紐，就像是連接汽車內(nèi)部的各個(gè)“器官組織（車內(nèi)各電子系統(tǒng)模塊）”，實(shí)現(xiàn)了信息的互通共享，并促進(jìn)汽車內(nèi)電子系統(tǒng)的協(xié)調(diào)工作。根據(jù)其功能可分為低壓、高壓、換電、高頻高速連接器。其中，高壓連接器在電動(dòng)汽車領(lǐng)域受益最大，類似于“動(dòng)脈血管”的作用，使電能在汽車各部分間高效傳輸，是電動(dòng)汽車行駛的重要支撐。

相較于傳統(tǒng)燃油車，新能源汽車依靠電池驅(qū)動(dòng)。高壓連接器主要應(yīng)用在新能源汽車三電系統(tǒng)，例如高壓控制箱、空調(diào)壓縮機(jī)、車載充電器、充電口等場(chǎng)景。隨著新能源汽車滲透率逐步提升，高壓連接器作為新能源汽車搭載的電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的核心零部件之一，其市場(chǎng)需求會(huì)不斷提高。

目前為達(dá)到更高充電功率及更快充電速度，整車平臺(tái)高壓化成為新能源汽車發(fā)展趨勢(shì)。由于目前主流的400V平臺(tái)無(wú)法支持高達(dá)200W以上的快充，因此市場(chǎng)正逐步向800V高壓平臺(tái)切換，800V高壓快充直擊新能源汽車充電焦慮痛點(diǎn)，驅(qū)動(dòng)單車高壓連接器需求增長(zhǎng)。易實(shí)精密作為上游的高壓連接器金屬結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商，也將迎來廣闊的市場(chǎng)空間和較大發(fā)展機(jī)遇。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前新能源商用車領(lǐng)域的高壓連接器已經(jīng)實(shí)現(xiàn)近乎100%的國(guó)產(chǎn)化率。在技術(shù)層面上，我國(guó)已經(jīng)領(lǐng)先于國(guó)外。相比之下，國(guó)外同類產(chǎn)品仍然采用傳統(tǒng)的鎖體結(jié)構(gòu)，而我國(guó)的新能源商用車高壓連接器則采用了集成面板，并且已經(jīng)發(fā)展出多代產(chǎn)品。與此同時(shí)，我國(guó)的新能源乘用車高壓連接器也在不斷提升國(guó)產(chǎn)滲透率。

高壓連接器的材料成本以及屏蔽、阻燃要求等性能指標(biāo)高于傳統(tǒng)的低壓連接器，因此新能源汽車單車的高壓連接器價(jià)值量遠(yuǎn)高于低壓連接器。當(dāng)前主流技術(shù)架構(gòu)下，每輛新能源汽車需要高壓連接器15-20對(duì),純電動(dòng)乘用車單車使用連接器價(jià)值區(qū)間為3000元左右，純電動(dòng)商用車單車使用連接器價(jià)值區(qū)間為8000元左右。預(yù)計(jì)未來隨著高壓連接器相繼與800V整車架構(gòu)配套，高壓連接器單車數(shù)量將有望上升至20-25個(gè)。在汽車電動(dòng)化驅(qū)動(dòng)趨勢(shì)、新能源汽車高電壓架構(gòu)及各整車廠和充電運(yùn)營(yíng)商布局大功率直流充電樁的背景下，我國(guó)高壓連接器行業(yè)需求持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。

根據(jù)觀研報(bào)告網(wǎng)數(shù)據(jù)，新能源汽車高電壓架構(gòu)為高壓連接器市場(chǎng)帶來全新增量，2025年國(guó)內(nèi)高壓連接器市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到305億元，2022年至2025年CAGR為28.1%。

資料來源：觀研報(bào)告網(wǎng)

三、國(guó)內(nèi)新能源車自主品牌份額逐步提高，出口競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)為零部件企業(yè)帶來機(jī)遇

（1）2021年后受新能源車帶動(dòng)，全球汽車產(chǎn)量開始回升，下游整車制造業(yè)快速發(fā)展直接帶動(dòng)汽車精密金屬零部件行業(yè)

汽車行業(yè)是一個(gè)發(fā)展成熟度較高、產(chǎn)業(yè)覆蓋面廣的行業(yè)，是全球經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，汽車行業(yè)的發(fā)展情況對(duì)汽車零部件行業(yè)而言至關(guān)重要。盡管在近年來全球經(jīng)濟(jì)放緩和疫情等因素影響下，汽車產(chǎn)銷量出現(xiàn)了下滑，但隨著新能源汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)的帶動(dòng)，2021年全球汽車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，2022年全球汽車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)8501.68萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.00%，延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

我國(guó)的汽車產(chǎn)業(yè)在過去的幾十年中得到了快速發(fā)展，產(chǎn)量和銷量都呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。自2009年超越美國(guó)成為世界第一汽車生產(chǎn)國(guó)后，我國(guó)汽車產(chǎn)量已14年位居世界第一，2022年我國(guó)汽車產(chǎn)量完成2718萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)率為3.5%。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國(guó)民用汽車擁有量水平也不斷提升，從2000年的1608.9萬(wàn)輛增長(zhǎng)到2022年的31190.0萬(wàn)輛，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)14.8%。

（2）新能源汽車的滲透率逐漸提高，將帶動(dòng)汽車高壓連接器擴(kuò)展市場(chǎng)空間

近年來，隨著對(duì)環(huán)境問題的重視和對(duì)節(jié)能減排的需求，購(gòu)置補(bǔ)貼、免征車輛購(gòu)置稅、充電基礎(chǔ)設(shè)施、免限行、免限購(gòu)等新能源汽車補(bǔ)貼和交通支持政策相繼提出，推動(dòng)新能源汽車市場(chǎng)迅速崛起。2022年我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到705.8萬(wàn)輛和688.7萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng)96.9%和93.4%，占汽車新車銷售總量的25.6%，較2021年提高了12.2個(gè)百分點(diǎn)。

按照乘聯(lián)會(huì)預(yù)測(cè)，2023年中國(guó)新能源乘用車銷量為850萬(wàn)輛，年度新能源車滲透率有望達(dá)到36%。自2015年以來，我國(guó)已連續(xù)7年位居新能源汽車產(chǎn)銷量世界第一?！缎履茉雌嚠a(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035）》指出，到2025年，新能源汽車新車銷售量將會(huì)占汽車新車銷售總量的20%左右，到2035年，純電動(dòng)汽車成為新銷售車輛的主流。

新能源汽車是未來汽車行業(yè)的核心增長(zhǎng)點(diǎn)，它的快速發(fā)展將帶動(dòng)其所需的零部件市場(chǎng)增長(zhǎng)，汽車高壓連接器就是其中之一。新能源汽車電裝備技術(shù)與傳統(tǒng)燃油車不同，其所需的汽車高壓連接器必須具有更高的質(zhì)量和可靠性，在新能源汽車市場(chǎng)發(fā)展迅速的背景下，汽車高壓連接器市場(chǎng)也將會(huì)隨之?dāng)U大。

（3）我國(guó)汽車零部件營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，出口競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)汽車零部件及配件制造行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在過去10年有了顯著的增長(zhǎng)，從2011年的19779.0億元增長(zhǎng)到2021年的40667.7億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到7.5%。雖然在2018年，汽車產(chǎn)銷量下滑影響下，汽車零部件企業(yè)收入下滑，但在2019年以來逐漸回升，至2022年末，汽車零部件營(yíng)業(yè)收入占汽車制造業(yè)整體收入的比重也抬升至46.81%，整車和零部件的比例正在接近1：1，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家的1.7:1，仍有巨大發(fā)展空間。

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，億渡數(shù)據(jù)

受益于我國(guó)已擁有完備的汽車制造供應(yīng)鏈和海外供給不足，中國(guó)汽車零部件的出口競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，零部件出口規(guī)模逐年攀升。2022年，我國(guó)汽車零部件的出口金額達(dá)到5411億元，同比增長(zhǎng)10.90%。預(yù)計(jì)隨著新能源汽車等新動(dòng)能的帶動(dòng)，相關(guān)零部件的需求將不斷增加，這將為我國(guó)汽車零部件企業(yè)提供更多的商機(jī)。

由于人力成本高和本國(guó)市場(chǎng)發(fā)展趨緩等因素，世界知名整車廠商和一、二級(jí)供應(yīng)商將生產(chǎn)中心轉(zhuǎn)移到低成本的新興市場(chǎng)，降低自產(chǎn)率并通過全球采購(gòu)降低成本。類比半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，全球汽車零部件產(chǎn)業(yè)鏈具有相似的轉(zhuǎn)移路徑，呈現(xiàn)歐美-日本-中國(guó)等亞洲地區(qū)的轉(zhuǎn)移路徑。

隨著我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國(guó)內(nèi)汽車零部件企業(yè)已經(jīng)掌握部分高端零部件的制造工藝和實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并成功進(jìn)入整車廠和全球零部件巨頭的供應(yīng)鏈體系。我國(guó)的汽車產(chǎn)業(yè)也從最初的技術(shù)和管理相對(duì)落后的狀態(tài)，逐漸走向了產(chǎn)業(yè)鏈深度整合和全球化發(fā)展的階段。在汽車工業(yè)鏈上下游，產(chǎn)業(yè)集中度不斷提高，并形成了以比亞迪、“理小蔚”造車新勢(shì)力、一汽、上汽、長(zhǎng)城等為主要代表的一批汽車集團(tuán)企業(yè)，一系列優(yōu)秀國(guó)產(chǎn)品牌正逐漸崛起，為我國(guó)汽車零部件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來了新的動(dòng)力。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，2021年中國(guó)自主品牌汽車銷量占比超過一半，自主品牌汽車本土零部件采購(gòu)率較高，其市場(chǎng)份額的穩(wěn)步提高有望為本土零部件企業(yè)的發(fā)展帶來機(jī)遇。

四、同行業(yè)對(duì)比

當(dāng)前，我國(guó)汽車零部件企業(yè)以中小企業(yè)為主，行業(yè)整體集中度較低。選取中捷精工(301072.SZ)、瑞瑪精密(002976.SZ)、豐光精密(430510.BJ)、榮億精密(873223.BJ)作為可比公司，易實(shí)精密專注汽車領(lǐng)域，產(chǎn)品與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手存在較大差異。

從營(yíng)收規(guī)模來看，瑞瑪精密與中捷精工都是主板上市，規(guī)模相對(duì)較大，2022年?duì)I收分別為12.06億元和6.93億元，同比增長(zhǎng)率分別為59.78%和11.26%，易實(shí)精密營(yíng)收2.32億元，同比增長(zhǎng)52.35%，從規(guī)模來看還有較大發(fā)展空間；從毛利率和凈利率水平來看，2022年易實(shí)精密銷售毛利率和凈利率分別為29.66%和17.02%，都僅次于豐光精密，屬于第一梯隊(duì)，反映出較高生產(chǎn)效率帶來的較強(qiáng)成本控制能力。

估值方面，目前豐光精密、瑞瑪精密和中捷精工的PE分別為17X倍、64X倍和103X倍，易實(shí)精密2023年7月10日收盤價(jià)為9.72元/股，對(duì)應(yīng)PE為24.04倍?？紤]到本次募投項(xiàng)目正式達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)品放量，以及新能源整車平臺(tái)高壓化趨勢(shì)帶來的高壓線束及零部件需求的快速增長(zhǎng)，易實(shí)精密未來估值水平有望進(jìn)一步提升。

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