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全面注冊制是2023年兩會的熱詞，作為全面深化資本市場改革的“牛鼻子”工程，引發(fā)了兩會代表委員的熱議。

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多位代表委員認(rèn)為，全面注冊制改革正在塑造股市投資新生態(tài)，對市場參與各方都將帶來深遠(yuǎn)的影響，監(jiān)管部門必須堅守監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，加大發(fā)行上市全鏈條各環(huán)節(jié)監(jiān)管力度，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)履行好“看門人”職責(zé)，把好“入口關(guān)”，投資者也需轉(zhuǎn)變觀念，培育價值投資、長期投資理念。

放管結(jié)合的監(jiān)管轉(zhuǎn)型

注冊制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場，強(qiáng)化市場約束和法治約束，更重要的是充分貫徹以信息披露為核心的理念，發(fā)行上市全過程更加規(guī)范、透明、可預(yù)期。

全國人大代表、北京證監(jiān)局局長賈文勤表示，注冊制改革是一場涉及監(jiān)管理念、監(jiān)管體制、監(jiān)管方式的深刻變革。伴隨全面注冊制落地，資本市場各類參與主體及其行為將更加復(fù)雜多元，資本市場受到的內(nèi)外部影響因素也將隨之增多，必然對監(jiān)管能力提出更高要求。

“注冊制重塑了適應(yīng)改革需求的上市監(jiān)管理念，包括以‘到位不越位’為原則把好入口關(guān)；以‘提高上市公司質(zhì)量’為主線強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管；以‘退得下、退得穩(wěn)’為目標(biāo)暢通出口。”賈文勤指出，深化監(jiān)管轉(zhuǎn)型就是要進(jìn)一步打破慣性思維，調(diào)整監(jiān)管理念，完善工作方法，優(yōu)化隊伍建設(shè)，扎實落實全面注冊制下加大全過程監(jiān)管力度的要求，進(jìn)一步提升監(jiān)管質(zhì)效，適應(yīng)改革需要。

在全面注冊制改革推進(jìn)的同時，還需要繼續(xù)推進(jìn)相關(guān)配套機(jī)制的完善。

全國人大代表、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒建議，需要持續(xù)完善基礎(chǔ)制度，在上市環(huán)節(jié)，可進(jìn)一步完善上市標(biāo)準(zhǔn)，充分發(fā)揮多層次資本市場功能，滿足不同經(jīng)營主體的融資需求；在交易環(huán)節(jié)，應(yīng)做好投資者適當(dāng)性管理，穩(wěn)步推動投資者結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變；在退市環(huán)節(jié)，需完善退市配套措施和相應(yīng)的轉(zhuǎn)板機(jī)制，暢通企業(yè)退市的后續(xù)融資通道。此外，需持續(xù)完善相關(guān)法律法規(guī)及司法保障舉措，暢通多元化維權(quán)通道，大幅提高資本市場違法違規(guī)成本。

全國政協(xié)委員、證監(jiān)會行政處罰委一級巡視員羅衛(wèi)也認(rèn)為，提高違法成本，對欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等違法行為依法嚴(yán)懲，是建立以信息披露為核心的發(fā)行市場的重要前提。證監(jiān)會將通過不斷完善行政處罰和民事賠償、刑事追責(zé)之間的銜接機(jī)制，形成行政處罰、民事索賠和刑事責(zé)任的立體追責(zé)合力。

市場各方歸位盡責(zé)

更顯重要

在監(jiān)管轉(zhuǎn)型的同時，全面注冊制下市場生態(tài)的重塑，更加強(qiáng)調(diào)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)的各司其責(zé)。

全國政協(xié)委員、申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長表示，全面注冊制下投行的責(zé)任意識以及風(fēng)險意識都將大幅提升，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)積極按照相關(guān)制度規(guī)則要求，把好入口關(guān)、當(dāng)好“看門人”，為資本市場提供更好服務(wù)。

“同時，對投行估值定價、價值發(fā)現(xiàn)、綜合服務(wù)等要求也越來越高，投行需要具備產(chǎn)業(yè)研究背景，包括對公司的發(fā)展路徑、科技含量、創(chuàng)新能力等作出價值判斷，還需要對企業(yè)上市后進(jìn)行持續(xù)督導(dǎo)，跟投制度下投行自身也要承擔(dān)風(fēng)險損失?！睏畛砷L表示。

全國政協(xié)委員、信永中和集團(tuán)執(zhí)行總裁宋朝學(xué)指出，全面注冊制環(huán)境下，對審計項目的要求從“全面核查驗證”調(diào)整為“審慎核查”，厘清了證券公司、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任邊界，形成各司其職的機(jī)制，發(fā)揮各中介機(jī)構(gòu)專業(yè)優(yōu)勢。

從會計師事務(wù)所層面看，宋朝學(xué)認(rèn)為，應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行最新會計師事務(wù)所質(zhì)量管理準(zhǔn)則。就項目執(zhí)行層面而言，要確保落實項目質(zhì)量管理準(zhǔn)則的規(guī)定，督導(dǎo)項目負(fù)責(zé)合伙人切實負(fù)起責(zé)任，以專業(yè)方式深度參與業(yè)務(wù)，恪守職業(yè)道德要求，保質(zhì)保量實施審計。應(yīng)有效落實風(fēng)險審計基本理念和審計邏輯，嚴(yán)格按照審計準(zhǔn)則執(zhí)業(yè)，有效實施審計程序，以充分適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)，恰當(dāng)發(fā)表審計意見，提升對具體項目和具體情況的財務(wù)信息披露質(zhì)量。

在資產(chǎn)評估方面，全國政協(xié)委員、中聯(lián)資產(chǎn)評估集團(tuán)有限公司董事長范樹奎建議，充分發(fā)揮資深評估師對價值信息審核把關(guān)作用，嚴(yán)把資本市場價值信息“入口關(guān)”，支持資產(chǎn)評估在增強(qiáng)財務(wù)信息客觀性、準(zhǔn)確性、有效性上發(fā)揮“關(guān)鍵少數(shù)”專業(yè)作用，提升信息披露質(zhì)量，進(jìn)一步挖掘和釋放資產(chǎn)評估專業(yè)估值定價作用空間，支持資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)創(chuàng)新開發(fā)多元化、前瞻性價值信息產(chǎn)品，豐富并提質(zhì)資本市場信息供給。

倡導(dǎo)價值投資理念

市場普遍認(rèn)為，全面注冊制將推動價值投資成為主流投資理念，改變投資者炒小、炒差、炒新的習(xí)慣。

楊成長表示，注冊制推向全市場后，投資者觀察市場的面要拓展，不同板上市的企業(yè)不同，交易的風(fēng)格不同，定價也不盡相同，注冊制把選擇權(quán)交給市場和投資者，投資者必須要對公司價格有判斷能力，在參與市場的過程中需要利用好中介專業(yè)機(jī)構(gòu)，樹立長期投資和價值投資理念，切勿跟風(fēng)炒作。

“會有越來越多的企業(yè)通過注冊制登陸A股市場，投資者可選擇的標(biāo)的范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大，資源將加快向優(yōu)質(zhì)公司群體聚集，那些業(yè)績不佳的公司估值將回歸理性?！比珖舜蟠?、銅冠銅箔董事長丁士啟表示，試點(diǎn)注冊制以來，“新股不敗”的神話已經(jīng)被打破。

關(guān)鍵詞 資本市場 中介機(jī)構(gòu) 全國政協(xié)