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數(shù)十年來，美債觸頂?shù)木瘓蟛粩帏Q響。有專家指出，正是美國為了借助美元霸權(quán)反復(fù)收割他國而建立的金融體系，埋下了美債危機的病根。

自1971年美國宣布美元與黃金脫鉤以來，發(fā)行美元的擔保物就由黃金轉(zhuǎn)變?yōu)榱嗣绹鳈?quán)信用。換而言之，美元變成了一種沒有兌付擔保物的貨幣，其發(fā)行的外在約束就此去除，美債擴張的“潘多拉魔盒”由此打開。

作為全球頭號支付貨幣和儲備貨幣，美元在國際儲備中的份額眼下仍接近六成，在國際支付中的占比近四成，美國國債主導(dǎo)全球債券市場，被視為避險資產(chǎn)。由于美元霸權(quán)的存在，包括美國國債在內(nèi)的美元資產(chǎn)受到全球貿(mào)易商和投資者追捧，從而讓美國能夠以極低成本吸納美元回流。美國還通過量化寬松等超常規(guī)貨幣政策，壓低美元匯率和國債收益率，稀釋投資者權(quán)益，反復(fù)收割他國財富。

在以美元霸權(quán)謀取暴利沖動的驅(qū)使下，美國長期維持對外貿(mào)易赤字，輸出美元和通脹，并通過大量發(fā)債促使美元回籠，形成了“債務(wù)貨幣化”的美元循環(huán)體系。由此，美國財政赤字不斷膨脹，財政紀律逐步廢弛，埋下了美債危機的病根。自20世紀80年代起，美國政府開始大量舉債。1990年迄今，美國國債規(guī)模從3.2萬億美元一路飆漲至超過31.4萬億美元。早在2018年，美國債務(wù)規(guī)模就已超過名義國內(nèi)生產(chǎn)總值。目前，美國債務(wù)規(guī)模占其GDP的比例已超過120%。與此同時美國政府赤字率也是居高不下，償債能力堪憂。

從市場供求邏輯看，只要有人愿意接盤，美債就能繼續(xù)發(fā)行。然而分析人士指出，如果缺乏實際償付能力，長期看來，美國無限擴大負債、舉新債還舊債的行為，與龐氏騙局并無本質(zhì)不同。長期看，華盛頓在化解美國巨債方面表現(xiàn)出的政治失能，正嚴重損耗美國信譽，必將加速美元霸權(quán)衰落。

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