近期人民幣勢(shì)如破竹，12月5日早間，在岸、離岸人民幣兌美元匯率雙雙升破7元。業(yè)內(nèi)人士表示，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期逐步向好的推動(dòng)下，疊加季節(jié)性的結(jié)匯因素，人民幣兌美元即期匯率或再難突破此前低點(diǎn)。離岸人民幣兌美元匯率在12月2日盤中最高報(bào)7.0056元，距離破“7”僅一步之遙;兩個(gè)休市日后，5日早間，該市場(chǎng)匯率“乘勝追擊”，最高報(bào)6.9813元，收復(fù)7元關(guān)口。

12月5日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)也調(diào)升。中國(guó)外匯交易中心公布數(shù)據(jù)顯示，12月5日，該中間價(jià)報(bào)7.0384元，較前一交易日調(diào)升158個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日9:30開(kāi)盤后，在岸人民幣兌美元匯率直線拉升，也一舉升破“7”元關(guān)口。截至9:33，在岸人民幣兌美元匯率報(bào)6.9902元，較前收盤價(jià)漲478個(gè)基點(diǎn)，最高報(bào)6.9816元。 與此同時(shí)，Wind數(shù)據(jù)顯示，5日早間，美元指數(shù)繼續(xù)走跌。截至9:13，美元指數(shù)報(bào)104.06點(diǎn)。11月，美元指數(shù)已累計(jì)貶值5.03%。

人民幣匯率低點(diǎn)或已過(guò)去

人民銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人曾指出，人民幣匯率破“7”，這個(gè)7不是年齡，過(guò)去就回不來(lái)了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會(huì)一瀉千里;7更像水庫(kù)的水位，豐水期的時(shí)候高一些，到了枯水期的時(shí)候又會(huì)降下來(lái)，有漲有落，都是正常的。

關(guān)于此輪人民幣匯率快速升值，中金公司研究報(bào)告指出，11月10日之后受到低于預(yù)期的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)的影響，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向預(yù)期走強(qiáng)，在美元大幅走弱的背景之下，人民幣匯率強(qiáng)勁反彈。此外，人民幣匯率走強(qiáng)的主要原因在于，11月份防疫政策、地產(chǎn)政策以及貨幣政策的調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期帶來(lái)的正面影響。 “疫情防控的優(yōu)化將對(duì)明年消費(fèi)的復(fù)蘇帶來(lái)較大支撐，隨著時(shí)間的推移，相關(guān)正面效應(yīng)將愈發(fā)明顯。”中金公司研究報(bào)告寫道。

對(duì)于人民幣匯率近期走勢(shì)，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，當(dāng)前，美元指數(shù)的階段性高點(diǎn)或已過(guò)去，其對(duì)于人民幣的被動(dòng)貶值壓力趨弱。即使美元指數(shù)再出現(xiàn)超預(yù)期反彈的情況，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善、股債市場(chǎng)資本流出壓力放緩、積壓的結(jié)匯需求或年底釋放等因素的影響下，人民幣對(duì)美元即期匯率或再難突破此前低點(diǎn)。

目前，隨著防疫形勢(shì)不斷優(yōu)化，地產(chǎn)托底政策頻出，加之強(qiáng)美元開(kāi)始弱化，市場(chǎng)情緒明顯好轉(zhuǎn)。“今年一眾外資機(jī)構(gòu)的匯率預(yù)測(cè)都對(duì)目前形勢(shì)的轉(zhuǎn)變始料未及，很多機(jī)構(gòu)甚至把人民幣對(duì)美元的預(yù)測(cè)點(diǎn)位放到了7.5、7.8，但現(xiàn)在都開(kāi)始進(jìn)行調(diào)整。”某歐洲外資行外匯策略分析師表示。

美式“暴力加息”效應(yīng)減退

人民幣匯率隨市波動(dòng)符合市場(chǎng)規(guī)律，動(dòng)態(tài)企穩(wěn)更是常態(tài)。因此，市場(chǎng)應(yīng)以平常心看人民幣匯率漲跌、以自信心看人民幣匯率企穩(wěn)。人民幣匯率跌至“7時(shí)代”，是內(nèi)外因疊加所致。內(nèi)部疫情多點(diǎn)散發(fā)、頻發(fā)甚至局部暴發(fā)，尤其二季度前期經(jīng)濟(jì)承壓較重;外部因素則是美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟暴力加息閥門，近期已經(jīng)加息6次，預(yù)期本月還會(huì)加息，除了3月加息25個(gè)基點(diǎn)、5月加息50個(gè)基點(diǎn)外，6月、7月、9月、11月連續(xù)4次加息幅度均為75個(gè)點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)6次加息累計(jì)375個(gè)基點(diǎn)，可謂前所未有的暴力加息。

美國(guó)通脹全球溢出，美聯(lián)儲(chǔ)加息也形成全球傳導(dǎo)。在此情勢(shì)下，強(qiáng)美元態(tài)勢(shì)形成，今年4月美元指數(shù)突破100點(diǎn)大關(guān)之后，美元單邊升值的勢(shì)頭更趨鞏固，9月28日美元指數(shù)升至20年來(lái)高點(diǎn)114.78點(diǎn)。在此情勢(shì)下，全球匯市陷入混亂，全球貨幣紛紛貶值，作為SDR籃子貨幣之一，人民幣匯率也貶至“7時(shí)代”。這既是美元強(qiáng)勢(shì)地位帶給匯市的連鎖反應(yīng)，也凸顯出美式暴力加息的負(fù)面效應(yīng)。

雖然人民幣匯率下行，但是相對(duì)于全球其他主要貨幣，人民幣匯率維持相對(duì)穩(wěn)定。一方面，英鎊、歐元和日元對(duì)美元匯率貶值幅度較大，而且人民幣對(duì)這些貨幣處于升值;另一方面，從更長(zhǎng)的時(shí)間線看，人民幣對(duì)美元處于升值狀態(tài)。2005年1美元兌人民幣是8.27，2008年1美元兌人民幣是7.3，最新是1美元兌人民幣在7.04左右，說(shuō)明人民幣兌美元處于升值通道中。年終穩(wěn)經(jīng)濟(jì)到了沖刺時(shí)刻，政策面和市場(chǎng)面紛傳利好消息。

一方面，央行通過(guò)全面降準(zhǔn)，釋放5000億元流動(dòng)資金，并由此釋放貨幣政策的乘法效應(yīng)，給全市場(chǎng)注入數(shù)萬(wàn)億資金流動(dòng)性，在重點(diǎn)澆灌實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)的同時(shí)提振全市場(chǎng)信心，消弭市場(chǎng)恐慌。另一方面，政策穩(wěn)定樓市去系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。從保交樓到近期支持樓市的16條，再到資本市場(chǎng)支持樓市平穩(wěn)健康發(fā)展的5項(xiàng)措施，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)的“三支箭”發(fā)出，拂去了籠罩在房地產(chǎn)市場(chǎng)的萎靡之氣。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面向好以及疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期轉(zhuǎn)弱、美元指數(shù)降低也推升了人民幣匯率。內(nèi)外因素疊加，給人民幣匯率注入走強(qiáng)動(dòng)力。作為全球主要貨幣之一，匯率波動(dòng)是常態(tài)，人民幣穩(wěn)定韌性才是本色。

人民幣兌美元將穩(wěn)中趨漲

在大漲逼近“7”之后，人民幣匯率未來(lái)走勢(shì)如何?正在舉行的國(guó)際金融論壇(IFF)2022全球年會(huì)上，多位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)人民幣匯率走勢(shì)做出分析和預(yù)期。

西班牙對(duì)外銀行亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏樂(lè)稱，今年美國(guó)持續(xù)加息，給人民幣匯率帶來(lái)很大貶值壓力，加上疫情及其他“逆風(fēng)因素”，人民幣匯率于下半年跌破“7”。但最近也看到一些積極變化，隨著一些不確定性消退，人民幣匯率近期已經(jīng)出現(xiàn)了一輪反彈。

在安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文看來(lái)，造成今年人民幣貶值的原因包括美元走強(qiáng)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩等，而這些因素已經(jīng)出現(xiàn)明顯弱化或正在改善。目前人民幣匯率出現(xiàn)超調(diào)，預(yù)計(jì)未來(lái)“反向破預(yù)期”的懸念不大，只是要看“以什么樣的路徑實(shí)現(xiàn)、會(huì)漲到什么水平”。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，如果明年疫情形勢(shì)好于預(yù)期、補(bǔ)償性消費(fèi)高于預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)政策保持連貫性和一致性，那中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)會(huì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)修復(fù)、越來(lái)越好，這是對(duì)人民幣匯率的最強(qiáng)支撐。

最近一段時(shí)間人民幣匯率出現(xiàn)上下震蕩。對(duì)此野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺認(rèn)為，如此“膠著”的狀態(tài)或?qū)⒈３忠欢螘r(shí)間。人民幣再度出現(xiàn)大幅度貶值的可能性很小，明年人民幣匯率大概率將在一個(gè)較小區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。“現(xiàn)在來(lái)看，人民幣未來(lái)走勢(shì)還具有一定不確定性，其走勢(shì)取決于美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏以及市場(chǎng)對(duì)其他主要貨幣的判斷。”瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，隨著疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)、外部對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)信心回升，明年下半年人民幣對(duì)美元匯率應(yīng)為升值。

關(guān)鍵詞 離岸人民幣 人民幣匯率 股債市場(chǎng) 中金公司