盡管當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期有所上升，但高盛的Louis Miller團(tuán)隊(duì)相信，美國(guó)周期性股票近期的回調(diào)將在未來(lái)幾周內(nèi)持續(xù)。

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美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期提升是美股周期性股票表現(xiàn)出色的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，但高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從第二季度的2.4%放緩至第三季度的2.2%和第四季度的1.1%。

Miller警告說(shuō)，最近的美國(guó)周期股反彈似乎反映出超過(guò)2%的增長(zhǎng)前景過(guò)于樂(lè)觀，美聯(lián)儲(chǔ)與通脹的斗爭(zhēng)進(jìn)一步加劇了這一壓力。

高盛當(dāng)前做空周期性股票籃子（GSXUCYCL）并做多其防御性股票籃子（GSXUDEFS）。

2023年5月初至8月1日期間，美國(guó)周期性股票的表現(xiàn)優(yōu)于防御性股票約16%，并已開(kāi)始回調(diào)。

美國(guó)股市當(dāng)前的價(jià)格，對(duì)應(yīng)的制造業(yè)PMI為55，而目前實(shí)際的數(shù)據(jù)約為46。這也是美股，尤其是周期股被高估的一個(gè)重要體現(xiàn)。

還值得一提的是，相對(duì)于防御性股票，周期性股票的盈利修正幅度似乎已達(dá)到頂峰。

Miller指出，受益于資本支出的公司已經(jīng)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中充分定價(jià)，并且相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)前7名股票也開(kāi)始回落。

市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)正增長(zhǎng)的預(yù)期，也已經(jīng)過(guò)度反映在美股當(dāng)前的價(jià)格之中。

最近，美國(guó)銀行、摩根大通等機(jī)構(gòu)紛紛放棄對(duì)美國(guó)即將陷入衰退的預(yù)測(cè)。

摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli在最新發(fā)布的報(bào)告中放棄了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)測(cè)。他曾經(jīng)預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將于今年年內(nèi)陷入衰退，但如今他改弦更張，預(yù)計(jì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)增長(zhǎng)，在2024年最有可能出現(xiàn)的情況是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“溫和、低于長(zhǎng)期趨勢(shì)的增長(zhǎng)”。摩根大通認(rèn)為，由于人工智能帶來(lái)的潛在生產(chǎn)力提升和勞動(dòng)力供應(yīng)的增加，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“健康的非通脹增長(zhǎng)”狀態(tài)的可能性不斷增加。

美國(guó)銀行發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將有望避免衰退，“軟著陸”將成為最有可能的結(jié)果。由此，美國(guó)銀行成為首家在對(duì)經(jīng)濟(jì)前景日益樂(lè)觀的情況下正式改變對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的華爾街大型銀行。

本周，美國(guó)銀行公布對(duì)全球211名基金經(jīng)理的調(diào)查結(jié)果，通過(guò)調(diào)查這些合計(jì)管理資產(chǎn)5450億美元的基金管理者，發(fā)現(xiàn)投資者對(duì)股市的悲觀程度已經(jīng)回落到去年2月以來(lái)最低水平，也就是美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)本輪激進(jìn)加息周期以前的水平。

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