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近期，歐盟統(tǒng)計局和各成員國統(tǒng)計機構紛紛公布了今年一季度相關經(jīng)濟指標，受到廣泛關注的是德國GDP連續(xù)兩個季度陷入環(huán)比負增長，陷入技術性經(jīng)濟衰退。由于德國是歐盟第一大經(jīng)濟體，在歐盟經(jīng)濟中扮演著“火車頭”的角色，德國經(jīng)濟負增長將對歐盟經(jīng)濟走勢產(chǎn)生較大影響。在筆者看來，如果說2022年歐洲關注是高通脹問題，那么2023年歐洲經(jīng)濟可能將走向滯脹。

由于受到新冠疫情暴發(fā)以來，歐美寬松貨幣政策的影響，2021年下半年歐洲一些國家和美國通脹率上升到較高水平，加上2022年初俄烏沖突及美歐聯(lián)手制裁俄羅斯的影響，2022年歐洲國家和美國通脹率進一步上升，歐盟調和消費者物價指數(shù)（HICP)漲幅多數(shù)月份保持在8%以上的較高水平，在2022年8-12月份期間漲幅還曾保持在10%以上。2022年美國消費價格指數(shù)（CPI)漲幅多數(shù)月份保持在8%以上的較高水平，在2022年6月份漲幅還曾突破了9%。高通脹對歐洲國家經(jīng)濟社會發(fā)展造成很大影響，一些國家的民眾走上街頭抗議政府應對通脹不力。

高通脹導致居民家庭消費下降是歐盟國家經(jīng)濟增長放緩甚至下降的重要原因。由于此輪通脹過程中，上漲幅度較大的是天然氣、原油及其制品、電力價格和食品價格，這些產(chǎn)品對于居民生活來說是必需品，居民在這些產(chǎn)品方面的支出大幅度增加。例如，據(jù)歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2022年歐盟居住、水電、天然氣等燃料價格上漲了18%；由于汽油、柴油價格上漲，導致交通運輸價格上漲了12.1%，食品飲料（不含酒精）上漲了11.9%。由于居民家庭在必需品方面的支出增加較多，擠壓了居民家庭在服務等非必需品方面的支出，導致居民家庭的消費總支出在扣除價格影響后出現(xiàn)下降。據(jù)德國統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，由于德國家庭在食品飲料、鞋帽等方面的支出有所下降，2023年一季度德國家庭最終消費支出環(huán)比下降1.2%，這是導致德國一季度GDP環(huán)比出現(xiàn)下降最為重要的影響因素。實際上，2023年一季度家庭最終消費支出環(huán)比下降的國家不只是德國，在目前能夠得到相關數(shù)據(jù)的國家中，西班牙、挪威等國也出現(xiàn)了不同程度的下降。

2023年一季度除了德國GDP環(huán)比出現(xiàn)負增長之外，荷蘭GDP環(huán)比也出現(xiàn)了0.7%的負增長。作為歐盟中經(jīng)濟體量較大的經(jīng)濟體，德國、荷蘭等國GDP環(huán)比出現(xiàn)下降，使得歐盟的經(jīng)濟增長明顯放慢。一季度歐盟（27國）GDP環(huán)比增長0.2%，歐元區(qū)（19國）環(huán)比增長0.1%。歐盟、歐元區(qū)GDP環(huán)比能夠維持輕微正增長，一個重要原因是投資的增長較快。以德國為例，作為支出法GDP分項的固定資本形成額，一季度建筑物方面的投資環(huán)比增長3.9%，機械設備方面的投資環(huán)比增長3.2%，這些方面的投資增長較快，加上出口對GDP增長也有一定貢獻，避免了GDP總額出現(xiàn)更為明顯的下降。

從未來價格走勢來看，歐洲的較高通脹率可能會持續(xù)一段時間。3月份歐元區(qū)的HICP指數(shù)同比漲幅為6.9%，相對2月份的8.3%有明顯下降，但4月份又輕微回升到7.0%，主要是受到食品飲料、服務類價格上漲的影響。這些種類的價格漲幅目前仍然維持高位，對整體通脹產(chǎn)生影響。

與此同時，歐盟未來GDP增長態(tài)勢并不樂觀。如上所述，一季度歐盟及其多數(shù)成員國GDP能夠實現(xiàn)正增長，很重要的原因在于投資增長的貢獻。但一季度投資的較快增長，一是由于2022年下半年投資下降，基數(shù)較低，屬于恢復性增長；二是由于一季度歐洲天氣較常年暖和許多，有利于較早開展投資活動。這些因素在二季度之后就不會成為明顯的影響因素。反之，為了應對高通脹，2022年下半年歐洲央行跟隨美聯(lián)儲多次加息，到今年5月份先后加息7次，目前主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率分別上調至3.75%、4.00%和3.25%，比2022年7月21日此輪加息前都上調了3.25個百分點。高利率將對后面的投資活動產(chǎn)生不利影響。再者，由于受美國硅谷銀行3月份倒閉的影響，歐洲金融市場受到很大沖擊，作為全球重要系統(tǒng)性金融機構的瑞士信貸因損失過大被瑞銀集團兼并，德意志銀行和歐洲其他一些金融機構股價也大幅度下跌，資產(chǎn)嚴重受損，這意味著未來一段時間會影響到歐洲金融機構對企業(yè)的金融支持。同時，作為歐盟重要的貿(mào)易伙伴，美國接下來陷入經(jīng)濟衰退的概率大幅度上升，歐盟與俄羅斯的貿(mào)易關系尚無法恢復正常，這些也將對歐盟經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。

總體來看，未來一段時間歐盟國家高通脹和經(jīng)濟增長乏力的態(tài)勢可能會延續(xù)，更多的成員國有可能出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，甚至有可能導致歐盟經(jīng)濟整體出現(xiàn)衰退，這種情況下歐盟經(jīng)濟就有可能陷入滯脹的不利境地。

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