犀牛之星5月9日訊，海達爾今日登陸北交所。資料顯示，海達爾發(fā)行價格為10.25元/股，此前IPO打新結(jié)果顯示，公司本輪IPO打新凍資50.34億元，獲配比例為2.13%。

在戰(zhàn)略配售環(huán)節(jié)，海達爾引入無錫惠開正澤創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、紹興市上虞區(qū)財新創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）以及華夏基金等5家戰(zhàn)投。

【資料圖】

犀牛之星APP顯示，海達爾是一家專業(yè)從事精密滑軌的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的專精特新“小巨人”企業(yè)，目前產(chǎn)品主要應(yīng)用于家電、服務(wù)器領(lǐng)域。

從家電市場規(guī)模來看方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017-2022年我國冰箱零售規(guī)模整體保持在900-1000億元水平，2023年將上升至974億元。穩(wěn)定的冰箱市場需求及以洗碗機、蒸烤箱等高端品類產(chǎn)品更新迭代為主的發(fā)展趨勢，是目前家電滑軌市場增長的主要變量。

中國冰箱市場整體規(guī)模示意圖

除家電市場外，公司還在積極布局服務(wù)器市場。2019年起公司服務(wù)器滑軌逐步開始銷售。目前，公司已經(jīng)和華為、新華三、華勤、中科曙光、烽火科技、浪潮、中興通訊等知名企業(yè)達成合作關(guān)系。

2020-2022年公司服務(wù)器滑軌收入由371萬增至1695萬，是近年來公司下游應(yīng)用開拓最快的領(lǐng)域。隨著公司積極布局及開拓服務(wù)器滑軌市場，服務(wù)器滑軌的產(chǎn)能產(chǎn)量逐步提升，銷量也相應(yīng)增加，產(chǎn)銷率也將呈現(xiàn)整體上升趨勢。

根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司IDC發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，受益于全球經(jīng)濟的快速復(fù)蘇，2021年用戶對數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施的投資持續(xù)上漲，全球服務(wù)器市場銷售額約為992.2 億美元，同比增長9%，2016年至2021年銷售額復(fù)合增長率達到11%；全球服務(wù)器市場出貨量約為1353.9萬臺，同比增長11%，2016年至2021年出貨量復(fù)合增長率達到7%。

近年來，隨著中國數(shù)字化轉(zhuǎn)型的深入，中國服務(wù)器市場仍然有望保持健康的增長態(tài)勢。根據(jù)IDC預(yù)測，中國整體服務(wù)器市場的未來五年復(fù)合增長率將達到12.7%，2025年中國整體服務(wù)器市場規(guī)模預(yù)計將達到424.7億美元。

從金屬連接件行業(yè)市場競爭格局來看，目前國內(nèi)企業(yè)規(guī)模普遍較小，品牌眾多，主要集中于中低端市場。在家電滑軌和服務(wù)器滑軌等中高端市場，行業(yè)集中度較高，除海達爾外，行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)還有美國雅固拉公司、德國海蒂詩公司、廣東星徽精密制造股份有限公司、川湖科技股份有限公司以及美國泛亞公司等。

和同行業(yè)公司對比來看，除星徽股份也有滑軌產(chǎn)品生產(chǎn)，業(yè)務(wù)相似，其余隸屬于精密金屬連接件的公司業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性不大。

同行業(yè)上市公司對比示意圖

綜合來看，海達爾的服務(wù)器滑軌與市場上同類型產(chǎn)品來看具有一定優(yōu)勢，同時受益于近年來我國大力推動數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展以及AI服務(wù)器增長影響，公司服務(wù)器滑軌業(yè)務(wù)將為公司業(yè)績增長提供主要增長，此外傳統(tǒng)家電滑軌業(yè)務(wù)受益于洗碗機、微蒸烤箱等家電市場回溫，仍將保持低速平穩(wěn)增長趨勢。

從估值來看，可比上市公司市值均值35.69億元，市盈率TTM均值27.8X，中值30.6X。本次海達爾發(fā)行價為10.25元/股，當(dāng)前總股本為3300萬股，預(yù)計發(fā)行股數(shù)不超過1100萬股（未考慮超額配售選擇權(quán)），對應(yīng)發(fā)行后TTM市盈率為15.0X。發(fā)行估值明顯低于同行業(yè)平均水平。

可比公司最新PE（TTM）均值27.8X

公司IPO募資方面，本次公司擬募資1.82億元，資金將用于精密滑軌自動化生產(chǎn)基地建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、補充流動資金等。項目建成后，將使公司進一步把握精密滑軌進口替代機遇。

公司IPO募投項目示意圖

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