證監(jiān)會(huì)3月17日就新起草的《衍生品交易監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（下稱《管理辦法》）向社會(huì)公開征求意見?！豆芾磙k法》落實(shí)衍生品交易報(bào)告制度，推進(jìn)交易標(biāo)準(zhǔn)化、鼓勵(lì)進(jìn)場(chǎng)交易和集中結(jié)算，限制結(jié)構(gòu)過度復(fù)雜的衍生品合約，在嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)的前提下，為相關(guān)制度預(yù)留了充分空間，防止“一刀切”對(duì)市場(chǎng)造成不當(dāng)限制。

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《管理辦法》共八章52條，主要對(duì)衍生品交易和結(jié)算、禁止的交易行為、衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、交易者、衍生品交易場(chǎng)所、衍生品結(jié)算機(jī)構(gòu)、衍生品交易報(bào)告庫(kù)、衍生品行業(yè)協(xié)會(huì)等進(jìn)行了規(guī)范，并遵循四個(gè)方面的原則：

一是功能監(jiān)管。將證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的衍生品市場(chǎng)各類活動(dòng)和主體全部納入規(guī)制范圍，以功能監(jiān)管為導(dǎo)向，制定統(tǒng)一的準(zhǔn)入條件、行為規(guī)范和法律責(zé)任。

二是統(tǒng)籌監(jiān)管。充分考慮市場(chǎng)之間的聯(lián)系，加強(qiáng)衍生品市場(chǎng)與證券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)之間的監(jiān)管協(xié)同協(xié)作，防范監(jiān)管套利，消除監(jiān)管真空。

三是嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)。著力提升衍生品市場(chǎng)的透明度，推進(jìn)交易標(biāo)準(zhǔn)化，鼓勵(lì)進(jìn)場(chǎng)交易和集中結(jié)算，提高非集中結(jié)算衍生品交易的風(fēng)險(xiǎn)防控要求，落實(shí)衍生品交易報(bào)告制度，嚴(yán)厲打擊利用衍生品交易進(jìn)行違法違規(guī)行為或規(guī)避監(jiān)管行為。

四是預(yù)留空間。在嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)的前提下，為相關(guān)制度預(yù)留充分空間，防止“一刀切”對(duì)市場(chǎng)造成不當(dāng)限制。對(duì)于集中結(jié)算、保證金、場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外持倉(cāng)合并計(jì)算、對(duì)沖交易、交易者標(biāo)準(zhǔn)等重要制度，未作絕對(duì)要求，由衍生品行業(yè)協(xié)會(huì)、交易場(chǎng)所、結(jié)算機(jī)構(gòu)等自律組織根據(jù)各自職責(zé)，結(jié)合實(shí)踐情況制定具體規(guī)則。

《管理辦法》對(duì)衍生品合約的開發(fā)程序?qū)嵭辛藞?bào)告制。對(duì)于在衍生品交易場(chǎng)所進(jìn)行的衍生品交易，交易場(chǎng)所在組織開展新品種衍生品合約的交易或者變更交易方式時(shí)，須向證監(jiān)會(huì)報(bào)告；對(duì)于在柜臺(tái)開展的衍生品交易，衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開發(fā)新品種衍生品合約時(shí)，須向衍生品行業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。

根據(jù)《管理辦法》，證監(jiān)會(huì)可以根據(jù)監(jiān)管需要對(duì)衍生品交易實(shí)行持倉(cāng)限額和大戶持倉(cāng)報(bào)告制度，從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的可以按照規(guī)定申請(qǐng)持倉(cāng)限額豁免。衍生品交易按照衍生品行業(yè)協(xié)會(huì)、衍生品交易場(chǎng)所和衍生品結(jié)算機(jī)構(gòu)的規(guī)定實(shí)行保證金制度，上述自律組織制定的保證金規(guī)則，應(yīng)當(dāng)切實(shí)防范交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

《管理辦法》明確了場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外持倉(cāng)合并要求，加強(qiáng)了衍生品市場(chǎng)與證券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)的統(tǒng)籌監(jiān)管：對(duì)于股票市場(chǎng)與衍生品市場(chǎng)的持倉(cāng)合并，要求在履行信息披露義務(wù)或者收購(gòu)時(shí)，將股票持倉(cāng)和以該股票為標(biāo)的的衍生品持倉(cāng)合并計(jì)算；對(duì)于期貨市場(chǎng)與衍生品市場(chǎng)的持倉(cāng)合并，要求在對(duì)期貨交易或者衍生品交易實(shí)施持倉(cāng)限額和大戶報(bào)告制度時(shí)，將掛鉤同一或者相似標(biāo)的的期貨持倉(cāng)和衍生品持倉(cāng)合并計(jì)算。

同時(shí)，《管理辦法》還明確了賬戶實(shí)名制。交易者應(yīng)當(dāng)以本人名義申請(qǐng)開立交易賬戶，禁止交易者向他人出借交易賬戶或者借用他人交易賬戶，衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照衍生品交易報(bào)告庫(kù)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)開立交易賬戶。

此外，對(duì)于利用衍生品交易進(jìn)行的證券期貨違法行為或者規(guī)避監(jiān)管行為，《管理辦法》進(jìn)行了系統(tǒng)梳理，予以全面禁止，著力解決衍生品濫用問題。

總體上，《管理辦法》禁止通過衍生品交易實(shí)施欺詐、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、利益輸送、規(guī)避監(jiān)管等違法違規(guī)行為。為避免上市公司大股東、董監(jiān)高、限售股東、減持限制股東通過衍生品交易非法獲利或者規(guī)避監(jiān)管，禁止衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)與其達(dá)成以該上市公司股票為標(biāo)的的衍生品交易，存量業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)?shù)狡谧匀涣私Y(jié)，不再新增。為避免不公平交易，禁止上市公司或者新三板公司違反規(guī)定達(dá)成以其發(fā)行的股票為標(biāo)的資產(chǎn)的衍生品交易。

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