近日，微特電機(jī)小巨人鼎智科技（873593）在北交所官網(wǎng)更新了招股說明書注冊稿，這意味著公司或?qū)⒃诮谶M(jìn)入新股申購打新階段。

招股書顯示，鼎智科技作為創(chuàng)業(yè)板上市公司江蘇雷利（300660）旗下控股公司，公司主要從事以微特電機(jī)為主要構(gòu)成的定制化精密運(yùn)動控制解決方案，產(chǎn)品主要包括線性執(zhí)行器、混合式步進(jìn)電機(jī)、直流電機(jī)、音圈電機(jī)及其組件等產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。下游主要應(yīng)用于醫(yī)療診斷設(shè)備、生命科學(xué)儀器等醫(yī)療器械領(lǐng)域，以及機(jī)器人、流體控制、精密電子設(shè)備等工業(yè)自動化領(lǐng)域。

【資料圖】

產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域示意圖

深耕精密運(yùn)動控制的國家級小巨人

鼎智科技成立于2008年，公司聚焦于精密運(yùn)動控制解決方案。公司精密運(yùn)動控制解決方案以微特電機(jī)為主要構(gòu)成，并可配置各類配套部件構(gòu)建精密運(yùn)動控制模組，形成立體化精密運(yùn)動控制解決方案矩陣，滿足客戶不同應(yīng)用需求：在運(yùn)動方面，公司可提供步進(jìn)電機(jī)和直流電機(jī)滿足用戶旋轉(zhuǎn)運(yùn)動需要，也可通過步進(jìn)電機(jī)和直流電機(jī)組合絲桿螺及音圈電機(jī)提供高效的直線運(yùn)動方案；在產(chǎn)品尺寸方面，公司產(chǎn)品包括14-86mm尺寸的線性執(zhí)行器及單體電機(jī)，能夠全面覆蓋狹窄空間到高力矩應(yīng)用場合。公司線性執(zhí)行器可以提供最小到0.0006mm的分辨率，最高可以提供2000N的推力。

憑借在運(yùn)動控制領(lǐng)域的長期深耕，目前公司產(chǎn)品已積累了一定的質(zhì)量優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢。近年來公司產(chǎn)品已逐漸出口到美國、德國、韓國、意大利、瑞典、以色列等海外地區(qū)。

目前，公司下游客戶主要為醫(yī)療器械、工業(yè)自動化等領(lǐng)域制造企業(yè)。公司生產(chǎn)的線性執(zhí)行器為行業(yè)領(lǐng)先產(chǎn)品，在邁瑞醫(yī)療、深圳新產(chǎn)業(yè)、美國IDEXX、美國Adaptas、韓國三星等海內(nèi)外知名企業(yè)產(chǎn)品中得到應(yīng)用；呼吸機(jī)配套音圈電機(jī)打破國外壟斷，已在邁瑞醫(yī)療呼吸機(jī)中批量應(yīng)用；混合式步進(jìn)電機(jī)、直流電機(jī)產(chǎn)品受到了萬孚生物、三諾生物、美國、意大利SERVO等客戶認(rèn)可。

根據(jù)招股書顯示，微特電機(jī)起源于德國、瑞士等歐美發(fā)達(dá)國家，快速發(fā)展于日本，應(yīng)用領(lǐng)域從音響設(shè)備、家電設(shè)備、辦公自動化設(shè)備行業(yè)逐步拓展到醫(yī)療器械、工業(yè)自動化、新能源汽車、機(jī)器人等產(chǎn)業(yè)。根據(jù)Allied Market Research數(shù)據(jù)顯示，2020年全球微特電機(jī)行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到364.7億美元，預(yù)計(jì)到2030年全球微特電機(jī)市場規(guī)模將達(dá)560.6億美元。另據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，我國微特電機(jī)市場規(guī)模從2018年的1024.1億元增長至2021年的1343.7 億元，期間復(fù)合增長率為9.48%。

眼下，我國正大力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動工業(yè)智能化和自動化的加速發(fā)展，使得各行業(yè)對生產(chǎn)技術(shù)及設(shè)備提出了更高的要求，從而為微特電機(jī)行業(yè)發(fā)展帶來更多挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

醫(yī)療器械、工業(yè)自動化帶來新一輪增量

從微特電機(jī)的下游市場來看，醫(yī)療器械行業(yè)、工業(yè)自動化行業(yè)將成為未來的新興增長點(diǎn)。

首先是醫(yī)療器械。2020年以來，隨著新冠疫情在全球的蔓延，各國對診斷、治療及防護(hù)醫(yī)療器械的需求進(jìn)一步上升。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，全球醫(yī)療器械市場規(guī)模從2014年的28065億元增長至2021年的37074億元，年復(fù)合增長率為4.06%。

國內(nèi)市場方面，根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年我國醫(yī)療器械市場規(guī)模將達(dá)到 9641億元，2018-2021年期間年均復(fù)合增長率為15.4%，我國已成為全球重要的醫(yī)療裝備生產(chǎn)基地。

隨著我國基層醫(yī)療能力的進(jìn)一步提升，以及醫(yī)療器械的大規(guī)模下沉，基層對醫(yī)療器械的需求還將大幅增加。我國醫(yī)療器械市場規(guī)模預(yù)計(jì)將從2022年的 11736億元增長至2025年的17168億元，年復(fù)合增長率為13.52%。

值得注意的是，隨著醫(yī)療器械行業(yè)國產(chǎn)化、高端化進(jìn)程的加快，微特電機(jī)國產(chǎn)化/高端化成為了保障醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定的重要一環(huán)，以鼎智科技為代表的國產(chǎn)廠商迎來了新的發(fā)展紅利。通過自主科研攻關(guān)，公司已經(jīng)和邁瑞醫(yī)療（300760）、萬孚生物（300482）、三諾生物（300298）等多家知名上市公司達(dá)成合作。

此外，工業(yè)自動化的飛速發(fā)展也帶動了微特電機(jī)的需求，背后主要為新能源汽車、機(jī)器人自動化生產(chǎn)線等細(xì)分領(lǐng)域驅(qū)動。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，2020年全球工業(yè)自動化市場規(guī)模達(dá)到 4491.2億美元。未來隨著全球工業(yè)4.0 時代的持續(xù)推進(jìn)，各應(yīng)用領(lǐng)域?qū)I(yè)自動化設(shè)備的需求將進(jìn)一步增加，預(yù)計(jì)到2025年全球工業(yè)自動化市場規(guī)模到將達(dá) 5436.6億美元。

國內(nèi)市場方面，隨著我國工業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級的持續(xù)推進(jìn)，龐大的制造業(yè)市場將為國內(nèi)工業(yè)自動化行業(yè)提供良好的發(fā)展機(jī)遇。根據(jù)工控網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年我國工業(yè)自動化市場規(guī)模達(dá)2530億元，2015-2021年期間年復(fù)合增長率為10.3%。

毛利率高于A股同行

從行業(yè)格局來看，鼎智科技對標(biāo)的上市/掛牌公司主要有鳴志電器（603728）、雷賽智能（002979）、合泰電機(jī)（834300）等。

從毛利來看，公司近三年毛利率維持在52%左右，2021年毛利率為52.93%。同行業(yè)上市公司——鳴志電器、雷賽智能、合泰電機(jī)的毛利率分別是37.65%、41.63%、30.48%。

從業(yè)績來看，2019年-2021年，公司營業(yè)收入分別是7868.97萬元、1.31億元、1.94億元，復(fù)合增長率為57.09%；歸母凈利潤分別是216.47萬元、3430.37萬元、4959.51萬元，復(fù)合增長率為378.65%。隨著公司微特電機(jī)逐步受到市場認(rèn)可，今年以來公司業(yè)績大幅增長。2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營收2.57億元，同比增長77.99%，歸母凈利潤為8552.44萬元，同比增長82.21%，成長性明顯優(yōu)于同行業(yè)上市公司。

同行業(yè)上市公司業(yè)績示意圖

IPO募資方面，根據(jù)招股書顯示，本次公司擬募資4.49億元，資金將用于鼎智科技智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目、鼎智科技研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司預(yù)計(jì)年均形成收入和凈利潤分別為2.47億元和6069.88萬元。

公司IPO募投項(xiàng)目示意圖

關(guān)鍵詞 微特電機(jī) 醫(yī)療器械 工業(yè)自動化