12月23日，滬深交易所發(fā)布關(guān)于了減免2023年度相關(guān)費(fèi)用的通知。

為堅(jiān)定支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，滬深交易所推出 “組合式”降費(fèi)措施，發(fā)揮好交易所支持、服務(wù)資本市場(chǎng)的功能，持續(xù)降低市場(chǎng)成本，滬深交易所推出了“組合式”降費(fèi)措施，減免相關(guān)交易和服務(wù)費(fèi)用。

(資料圖片)

減免的范圍包括：上市公司上市初費(fèi)和上市年費(fèi)、交易單元使用費(fèi)、上市公司股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票服務(wù)費(fèi)等。而根據(jù)測(cè)算，此次降費(fèi)滬深交易所總共讓利大概8個(gè)億，其中滬市5億、深市3億。

同日，中金所、上金所等也都相繼發(fā)布了相關(guān)“減費(fèi)”措施。

降費(fèi)背后

讓利近8億的手續(xù)費(fèi)，對(duì)于對(duì)于市場(chǎng)投資者來(lái)講，不算特別多；而在動(dòng)輒幾千億的滬深市場(chǎng)中就更不必提，幾乎激不起水花。

降費(fèi)，更多是一種態(tài)度，對(duì)提高市場(chǎng)交易熱情起到一定的作用。

但在討論其是否真的能發(fā)揮應(yīng)有的作用和意義之前，為了更完整的了解其中的邏輯，我們先往前推，試想一下出發(fā)點(diǎn)。即什么時(shí)候會(huì)有降低市場(chǎng)成本的需求呢？

市場(chǎng)如火如荼，熱錢涌入，交易旺盛時(shí)，有降費(fèi)的必要嗎？別說(shuō)降費(fèi)，這種時(shí)候不提價(jià)潑冷水，讓市場(chǎng)降溫都很罕見(jiàn)。

只有在資金、行情流動(dòng)性收緊，企業(yè)又存在比較迫切融資需求，供需失衡加劇時(shí)，才需要用一些手段去刺激市場(chǎng)，緩解問(wèn)題。

而從各大指數(shù)上看，目前市場(chǎng)確實(shí)走到底部區(qū)域。上證50、滬深300、中證1000、北交50等代表市場(chǎng)中各個(gè)量級(jí)企業(yè)的指數(shù)，走勢(shì)都偏弱。

上證50

滬深300

中證1000

北證50

近期的市場(chǎng)遇冷能理解，全國(guó)放開后除了醫(yī)療板塊迎來(lái)一波迅猛又直接的需求，行情上揚(yáng)一段時(shí)間以外，其他行業(yè)基本大部分都處于復(fù)蘇期，特別是疊加了這波開放后的超強(qiáng)沖擊，疫情遍地開花，全方位的涉及各個(gè)行業(yè)的每個(gè)環(huán)節(jié)，市場(chǎng)行情短期受沖擊明顯。

雖可預(yù)見(jiàn)的是這波疫情已經(jīng)逐漸走向峰值，未來(lái)消費(fèi)復(fù)蘇有望逐步恢復(fù)，修復(fù)的可能性很大。但此前的防疫三年，加上今年以來(lái)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體施行的寬松的財(cái)政政策、復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境等因素，使得市場(chǎng)信心仍處于谷底，開放后的疫情沖擊更像是壓倒駱駝的最后一根稻草，在大盤交投疲軟之際，場(chǎng)內(nèi)避險(xiǎn)情緒達(dá)到頂峰。

此時(shí)的降費(fèi)，雖然收益主體是上市公司，和個(gè)人投資者的幾乎沒(méi)有關(guān)系，但作為一種信號(hào)，可以期待后續(xù)還有很多寬松政策的出臺(tái)。

比如就最近銀保監(jiān)鼓勵(lì)加大險(xiǎn)資進(jìn)入市場(chǎng)力度的消息：“銀保監(jiān)會(huì)正在抓緊研究謀劃2023年銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)一系列監(jiān)管政策措施。包括全力支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展、支持保險(xiǎn)資金持續(xù)加大資本市場(chǎng)投資力度等”。目前險(xiǎn)資余額有24.5萬(wàn)億，而投入股市基金差不多3萬(wàn)億，這中間的操作空間相當(dāng)具有想象力。

要增量資金入市，保險(xiǎn)就積極響應(yīng)后，其它養(yǎng)老金，個(gè)人養(yǎng)老金，企業(yè)年金等等，是不是接下來(lái)也都要表態(tài)？

可以說(shuō)降費(fèi)像是一發(fā)信號(hào)槍，政策組合拳逐步出臺(tái)，這波利好更大的意義在于打響向場(chǎng)內(nèi)傳遞信心的第一槍。

和北交所有什么關(guān)系？

乍一看似乎沒(méi)什么關(guān)系。

但從整個(gè)環(huán)境來(lái)看，板塊內(nèi)的行情又怎么逃得開大盤的影響呢？

降費(fèi)中的直接目的“支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展”，作用最深的，就是上市企業(yè)本身，國(guó)家希望企業(yè)能加速恢復(fù)元?dú)?，給出的條件和支持只多不少，在這個(gè)層面上看，北交所內(nèi)的中小小型企業(yè)的融資需求和發(fā)展都更為迫切。

并且從年底IPO開閘的情況看，本身在其他板塊里，破發(fā)集中時(shí)監(jiān)管層按常理來(lái)說(shuō)會(huì)適當(dāng)?shù)慕档桶l(fā)行速度，但北交所卻反其道而行，越破發(fā)越加速擴(kuò)容。

當(dāng)然，就目前的情況來(lái)，很難稱得上樂(lè)觀，高比例的破發(fā)率、屢創(chuàng)新高的中簽率、屢創(chuàng)新低的申購(gòu)資金，無(wú)不在吞食投資者的信心，再加上歲末資金緊張，讓二級(jí)市場(chǎng)股票購(gòu)買力和購(gòu)買意愿極低，本身盤子也小，主動(dòng)買盤一少，承接不住而拋盤有余導(dǎo)致陰跌不止，顯然北交所2022年的行事依據(jù)還存在很大的調(diào)整空間。

但無(wú)法否認(rèn)的是，在北交所2023年的明顯利好政策組合疊加的一年來(lái)臨之際，和其他板塊相比，也顯得更具有投資價(jià)值。畢竟老話說(shuō)會(huì)哭的孩子有糖吃，之前不哭都給糖了，現(xiàn)在北交所內(nèi)部是真的哀嚎聲一片了，明年后門不得哐哐大開。

其實(shí)過(guò)去的新三板，最初成立之際的擴(kuò)容速度更為驚人，在短短幾年上市了超過(guò)1萬(wàn)只新股，但在500萬(wàn)投資門檻和較低的掛牌條件下，大部分幾無(wú)任何成交，直到后續(xù)引入創(chuàng)新層和精選層后新三板才再煥發(fā)生機(jī)，走出了如吉林碳谷、長(zhǎng)虹能源上漲數(shù)倍的大牛股。

從新三板過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)看，一味的擴(kuò)容似乎很難帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的改變。北交所目前開市已一年多，但目前僅100多家公司，盡管也曾走出過(guò)短期漲幅接近3倍的硅烷科技，但大部分公司上市后一路下跌，令參與的投資者損失慘重。

是估值是真的被低估了，還是這個(gè)本身就是企業(yè)的自身價(jià)值？如果北交所沒(méi)有低估，那是不是A股其他板塊還存在著高估的區(qū)間？或者承認(rèn)真正優(yōu)質(zhì)的、長(zhǎng)牛公司確實(shí)不多，大部分企業(yè)估值也算不上便宜，性價(jià)比不算太高。

在這個(gè)基礎(chǔ)上，思考如何平衡企業(yè)和市場(chǎng)買方之間的需求，讓交投真正充分運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)或許比單向?qū)⒅攸c(diǎn)放在板塊擴(kuò)容來(lái)的更有意義。

結(jié)語(yǔ)

局面的扭轉(zhuǎn)需要行動(dòng)，等待信心恢復(fù)和希望重塑需要時(shí)間。

目前來(lái)看，不管是滬深還是北交所的下調(diào)的空間頗為有限，加上各種政策組合拳逐步出臺(tái)，市場(chǎng)連續(xù)出現(xiàn)地量，在年底階段似乎沒(méi)有道理繼續(xù)看得那么悲觀。

展望未來(lái)，疫情總會(huì)過(guò)去，需求總會(huì)重燃，還是那句話，我們?nèi)匀槐３种?jǐn)慎樂(lè)觀。

犀牛之星·研究院原創(chuàng)/出品

文章作者 | KK

關(guān)鍵詞 政策組合 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 融資需求