12月14日，景順2023年全球投資展望媒體分享會在線上召開。景順首席全球市場策略師 Kristina Hooper在活動中表示，現(xiàn)在仍有一些國際投資者對投資中國股市持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，但是他們的態(tài)度也在快速的轉(zhuǎn)變，越來越多投資者意識到中國股市的增長潛力很大，且目前估值比較低。國際投資者對在中國投資越來越放心，也越來越感興趣。

對于全球經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)表現(xiàn)，Kristina Hooper認(rèn)為，如果美聯(lián)儲明年一季度按下加息的暫停鍵，市場對風(fēng)險資產(chǎn)的偏好會增加。這種情況下，通常發(fā)達(dá)市場股價表現(xiàn)比新興市場更好，小盤股的表現(xiàn)比大盤股更好，周期性股票要比防御性股票表現(xiàn)好。在固定收益的部分，較高風(fēng)險的債券會高于投資級的債券，而投資級的債券又高于政府債券的表現(xiàn)。美元會開始走弱。

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中國經(jīng)濟(jì)會有強(qiáng)勁反彈

Kristina Hooper預(yù)計，隨著疫情政策的進(jìn)一步優(yōu)化和對房地產(chǎn)的充分支持，明年中國經(jīng)濟(jì)會有強(qiáng)勁的反彈，經(jīng)濟(jì)增長可能會達(dá)到5%甚至更高的水平。

“對于中國來講，現(xiàn)在的新冠病毒變異株比較溫和，不會引發(fā)太嚴(yán)重的癥狀。未來市場繼續(xù)放開，即使還會有一些小的波折，但是我認(rèn)為不會有太大的影響?！盞ristina Hooper說，未來中國股市也有比較大的增長空間。

現(xiàn)在仍有一些國際投資者對投資中國股市持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，但是他們的態(tài)度也在快速的轉(zhuǎn)變，越來越多投資者意識到中國股市的增長潛力很大，且目前的估值比較低。國際投資者對在中國投資越來越放心，也越來越感興趣。

Kristina Hooper認(rèn)為，在疫情管控措施進(jìn)一步優(yōu)化的早期階段，科技股和互聯(lián)網(wǎng)板塊確實(shí)會表現(xiàn)不錯，但是周期性股票表現(xiàn)也會不錯，這兩者之間不會出現(xiàn)太多的差距。隨著美元開始走弱，會對整個新興市場的資產(chǎn)都減輕壓力，對中國股市也有利。

預(yù)計美聯(lián)儲或在明年一季度按下加息的暫停鍵

今年9月，世界銀行警告稱，“今年以來，全球多國央行不約而同地持續(xù)加息，這一現(xiàn)象過去五十年中前所未有”，大大加劇了全球經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險。

Kristina Hooper認(rèn)為，2023 年投資前景很大程度上取決于貨幣政策路徑，因此高度依賴通脹路徑。為確定如今環(huán)境下的未來機(jī)遇，景順提供了兩種情景，一種是存高度可能的基準(zhǔn)情景，另一種是替代情景。

“基準(zhǔn)情景是通脹會逐漸走向緩和。”Kristina Hooper說，我們預(yù)計美聯(lián)儲可能會在明年上半年按下暫停加息某個時候鍵，而我預(yù)測最有可能發(fā)生在一季度。全球央行將于 2023 年第一季度至上半年暫停加息。這有望開啟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，雖然全球經(jīng)濟(jì)增長仍將低于趨勢增長水平，但會開始回升。這將有助于觸發(fā)下一輪經(jīng)濟(jì)和市場周期，提振風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)。

Kristina Hooper也談到，另一種替代情形出現(xiàn)概率較小，就是通脹持續(xù)，各國央行將在較長時間內(nèi)持續(xù)加息。相比基準(zhǔn)情景，此種情況下的收縮階段將持續(xù)更長時間。這將增加全球經(jīng)濟(jì)衰退的可能性，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步放緩，風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)愈發(fā)惡化。

看好周期性股票表現(xiàn)

Kristina Hooper表示，考慮到目前大量貨幣收緊的政策，2023年全球經(jīng)濟(jì)肯定會放緩，但放緩時間不會持續(xù)太久，深度也不會太深。其中一個重要因素是美國經(jīng)濟(jì)有很強(qiáng)的韌性，中國經(jīng)濟(jì)韌性也很強(qiáng)。這兩大推動世界經(jīng)濟(jì)增長的“引擎”表現(xiàn)都比較好的話，全球的情況也不會太差。

“市場預(yù)期經(jīng)濟(jì)會復(fù)蘇，如果從這個角度考慮，一般會認(rèn)為周期性更強(qiáng)的股票會表現(xiàn)比較好?！?Kristina Hooper說，如金融股、工業(yè)企業(yè)、材料類企業(yè)，這些周期性股票預(yù)計在2023年初時可能會開始有比較好的表現(xiàn)。科技股也有很好的潛力。

但同時，她也提醒，各國央行的大量前置加息到底對經(jīng)濟(jì)帶來了多大的傷害，投資者對于風(fēng)險反應(yīng)過度都是資本市場會面臨的風(fēng)險挑戰(zhàn)。

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